BBVA: Türk lirasındaki carry trade cazibesi yıl sonuna kadar sürüyor; TCMB kararıyla etkilenebilir

Kısaca

BBVA’nın hesaplamalarına göre politika faizi 100 baz puan düşerse aylık basit faiz getirisi yaklaşık yüzde 3,08’den yüzde 3’e geriler; yıllık etkisi sınırlı kalır; carry trade cazibesi yıl sonuna kadar sürebilir. Ekimde ve Aralıkta 100’er baz puan indirimleri beklenirse brüt aylık carry getirisi yaklaşık yüzde 2,9 civarında kalacak. Goldman Sachs ile BBVA arasında indirim zamanlaması ve etkileri konusunda görüş farkı bulunuyor; TCMB’nin yönetimi belirleyici olacak.

Ana mesele

BBVA Küresel Piyasalar Stratejisi, TCMB’nin faiz indiriminin carry trade cazibesini yıl sonuna kadar sürdürmesini bekliyor.

Ne değişti?

Goldman Sachs ile faiz indirimi görüşleri farklılaşabilir; BBVA’nın tahmini bu farklılığı etkileyebilir.

Beni nasıl etkiler?

Okuyucuya carry trade dinamikleri ve Türk lirası getirileri hakkında net öngörü sunar.

Ne oldu?

BBVA, TCMB’nin faiz indirimlerinin carry trade’ı otomatik olarak canlandırmayacağını belirtti.

Neden şimdi?

Enflasyonun beklenenden hafif olması ve iç talep yavaşlaması, indirimin denklemde etkili parametreler olarak öne çıkmasına yol açıyor.

Neden önemli?

Carry trade getirisi Türk lirası üzerinde baskıyı azaltabilir veya sınırlı etkileyebilir; yatırım kararlarını etkiler.

Kimler etkileniyor?

• Yatırımcılar
• kurumsal bankalar

Sektör ve piyasa etkisi

Carry trade ve lira üzerinde hareketlenme ile yatırım akımları etkilenebilir.

Riskler

• Döviz kurlarındaki hızlı hareketler
• faiz indirimi ile reel getiri arasındaki dengeyi bozabilecek sürpriz veriler

Takip edilmesi gerekenler

• TCMB toplantı tarihleri ve karar metni
• Ekim ve aralık faiz beklentileri
• Döviz kuru hareketleri
• başka kurumların bu sürece yönelik tutumları

Haberin tamamı

BBVA Küresel Piyasalar Stratejisi Direktörü Tufan Cömert, haftalık değerlendirmesinde, TCMB'nin faiz indirimlerinin carry trade işlemlerini otomatik olarak daha az cazip hale getirmeyeceğini belirtti.

Banka, eylül ayında enflasyonun beklentilerin altında kalması, iç talepteki yavaşlama ve finansal koşullardaki sıkılaşmayı dikkate alarak TCMB'nin gelecek hafta yapılacak toplantıda politika faizini 100 baz puan düşürmesini bekliyor.

BBVA, küresel koşullarda belirgin bir bozulma yaşanmaması halinde, bu indirimin ardından 100 baz puanlık yeni bir faiz indiriminin de gündeme gelebileceğini değerlendiriyor.

Faiz indirimleri carry getirisini sınırlı etkileyecek

Cömert'in hesaplamalarına göre, politika faizinin 100 baz puan indirilerek yüzde 36'ya çekilmesi, basit aylık faiz getirisini yaklaşık yüzde 3,08'den yüzde 3'e düşürüyor. Bu değişim, aylık getiri üzerinde yaklaşık 8 baz puanlık bir gerilemeye karşılık geliyor.

Ekim ve aralık aylarında 100'er baz puanlık faiz indirimi yapılması durumunda bile brüt aylık carry getirisinin yüzde 2,9 civarında kalması bekleniyor. BBVA, bu seviyenin carry trade işlemlerini destekleyen getiri avantajının korunmasına imkan vereceğini düşünüyor.

Carry trade, yatırımcıların düşük faizli para birimlerinden borçlanarak daha yüksek faiz getirisi sunan para birimlerine yatırım yapması esasına dayanıyor. Bu işlemlerde elde edilen faiz kazancının yanı sıra döviz kurundaki değişim de toplam getiriyi belirliyor. Türk lirasındaki değer kaybının hızlanması, faiz avantajını azaltabiliyor.

Goldman Sachs ile faiz beklentileri ayrışıyor

Cömert'e göre, para politikasında asıl belirleyici unsur faiz indirimlerinin yapılıp yapılmaması değil, indirim sürecinin Türk lirasında nominal değer kaybını kontrol altında tutacak ve pozitif reel faizi koruyacak şekilde yönetilmesi.

BBVA'nın ekim ayında faiz indirimi yapılabileceği yönündeki tahmini, Goldman Sachs ekonomistlerinin değerlendirmesinden ayrışıyor. Goldman Sachs, ekim ayında faiz indirimi beklentilerini erken buluyor. Bu görüş ayrılığı, TCMB'nin önümüzdeki dönemde izleyeceği faiz politikasına ilişkin kurumların farklı senaryolarını ortaya koyuyor.

Kaynaklar

• Forbes Türkiye