Fed ekimde faiz artışına ilişkin belirsizlik sürüyor: piyasalar hangi yönde odaklandı?

Kısaca

Piyasalarda ekimde faiz artışı olasılığı azaldı; 25 puanlık düşüşe işaret eden veriler var. Eylül sonrası tahvil getirileri yükselirken, Williams ve Jefferson’ın açıklamaları hareketin yönünü değiştirdi. Gelecek toplantılar için yatırımcılar Fed iletişimini izlemeye devam ediyor.

Ana mesele

Piyasalarda ekim ayında Fed’in faiz artışının olup olmayacağı konusunda belirsizlik sürüyor.

Ne değişti?

Williams ve Jefferson’ın ekimde acele hareket edilmeyeceği yönündeki mesajı, ekim ihtimalini düşürdü.

Beni nasıl etkiler?

Piyasa davranışları ve borçlanma maliyetleri yön değiştirebilir.

Ne oldu?

Fed hareket bekleyen piyasalarda ekim için olası artırımı azaltan sinyaller geldi.

Neden şimdi?

Eylül sonrası 10 yıllık Hazine getirisi yükselmesi ve yetkililerin iletişim stratejileri etkili oldu.

Neden önemli?

Kredi maliyetleri ve talep yanıtını etkileyerek büyümeyi ve enflasyonu dolaylı şekilde şekillendirir.

Kimler etkileniyor?

• Yatırımcılar
• Kamu ve özel sektör borçlanıcıları

Sektör ve piyasa etkisi

Piyasalar üzerinde volatilite ve belirsizlik artabilir.

Riskler

• Eğer beklenen yüzde düşüş gerçekleşmezse piyasalarda güven yine sarsılabilir
• Geniş çapta kredi koşulları sıkılaşabilir

Takip edilmesi gerekenler

• Bir sonraki Fed toplantısı duyurusu
• Ekonomik verilerdeki sürprizler
• İletişim stratejilerindeki değişiklikler

Haberin tamamı

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın. Takip Et Eylül ayındaki faiz artışının ardından piyasa ekim ayına kesin gözüyle bakıyordu. Bu beklenti %70 seviyesine kadar çıkmıştı. Ancak tablo New York Fed Başkanı John Williams ve Başkan Yardımcısı Philip Jefferson'ın sahneye çıkmasıyla değişti.

İki isim de merkez bankasının ekim ayında yeniden faiz artırmak için acele etmediği sinyalini verdi. Bu mesaj sonrası ekim ihtimali %25 bandına kadar geriledi. Goldman Sachs ve RBC Capital Markets de ekim beklentisini geri çekerek takvimini aralığa kaydırdı.

Bu dönüşün arkasında yeni bir istihdam ya da enflasyon verisi yok. Asıl tetikleyici tahvil piyasası.

Fed'in 16 Eylül'deki faiz artışından sonra 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %5 seviyesinden %5,25'e yükseldi. Uzun vadeli faizlerdeki bu 25 baz puanlık artış, ekonomik etki olarak Fed'in bir faiz artışıyla aynı anlama geliyor. Yatırımları pahalılaştırıyor, borçlanmayı yavaşlatıyor ve talebi kısıyor.

Bu da Fed'in ekim ayında pas geçmesinin önünü açıyor. Piyasa zaten Fed'in yapacağı işi yapmış oluyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın başından beri kurmak istediği iletişim modeli bu. Yatırımcıların her toplantı öncesi Fed'in ne diyeceğine odaklanması yerine doğrudan ekonominin gidişatına bakmasını istiyor.

Williams'ın "Yılın ilerleyen döneminde bir artış uygun olabilir ama acil hareket gerekmiyor" sözü de bu stratejinin parçası. Warsh piyasayı yönlendirmeyi bırakmıyor, sadece yöntemini değiştiriyor.

Eski Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester'ın uyarısı da bu noktada anlam kazanıyor. Mester, piyasaların kararları kendi başına tahmin etmesine izin vermenin bir sınırı olduğunu ve komite adına konuşabilecek tek kişinin başkan olduğunu hatırlatıyor.

Birincisi borç yükü. Bugün hem kamu hem de şirket borçları, önceki sıkılaştırma dönemlerine göre çok daha yüksek seviyede. Bu ortamda uzun vadeli faizlerin hızla %5,25'e çıkmasının ekonomiyi ne kadar yavaşlatacağını ölçmek zor. Fed, frene bir kez daha basmadan önce bu etkiyi görmek istiyor.

İkincisi ise siyasi takvim. Fed'in 27-28 Ekim'deki toplantısı, ara seçimlerden sadece 6 gün önce kararını açıklayacak. Seçime bu kadar yakın bir tarihte yapılacak bir faiz artışı, merkez bankasını doğrudan siyasi tartışmanın merkezine çekecek. Williams ve Jefferson'dan gelen "acelesi yok" mesajı, bu riski de yönetmeyi amaçlıyor.

Sonuç olarak Fed ekimde izlemeyi, aralıkta ise tahvil piyasasının nerede durduğuna bakarak karar vermeyi tercih edecek gibi görünüyor.

Kaynaklar

• Ekonomim