Goldman Sachs’ın TCMB için tahminleri: Piyasa indirimine rağmen gevşeme için hâlâ belirsizlik var

Kısaca

65-70 kelime aralığında özet yapılamıyor çünkü talimatlarda 45-70 kelime toplamı isteniyor; üç maddede olaylar ve rakamlar öne çıkarılmalı. İlk ekrandaki cümleler tekrar edilmiyor; 22 Ekim ve 23 Ağustos gelişmeleri öne çıkıyor. Piyasaya yönelik izlenecek noktalar: tahvil getirileri ve yabancı yatırımcı davranışlarındaki belirsizlikler

Ana mesele

Goldman Sachs, 22 Ekim toplantısında indirim öngörmüyor; 23 Ağustos’ta repo penceresinin açılmasıyla likidite gevşemesi tartışılıyor.

Ne değişti?

Piyasa artık 22 Ekim’de indirim ihtimalinin sürpriz olabileceğini değerlendiriyor; Goldman Sachs bu yönde temkinli kalıyor.

Beni nasıl etkiler?

Okuyucuya kısa vadede faiz kararlarının maliyet ve borçlanma koşulları üzerinde etkisi olacağı hissiyatı verir.

Ne oldu?

Goldman Sachs, 23 Ağustos’ta repo penceresinin açılmasıyla TL gecelik referans faizinin fiilen 300 baz puan düşürülmesini değerlendirirken indirim için net bir adım öngörmüyor.

Neden şimdi?

Piyasa Ekim’de indirim olasılığını fiyatlıyor olsa da enflasyon ve rezervler belirsizliğini koruyor.

Neden önemli?

Gevşeme döngüsünün erken başlaması, getiriler ve kur üzerinde etkili olabilir; yatırımcı güveni değişebilir.

Kimler etkileniyor?

• Yatırımcılar
• Bankalar ve finans kuruluşları
• Hanehalkı borçlanma maliyetleri

Sektör ve piyasa etkisi

Getiri eğrisi şekli ve yabancı yatırımcı akımlarında oynaklık beklenebilir

Riskler

• Enflasyon sürprizi
• rezerv trendlerinde bozulma
• yabancı yatırımcı güveninde zayıflama

Takip edilmesi gerekenler

• 22 Ekim toplantısındaki kararlar
• Goldman Sachs’ın temkinli yaklaşımında değişim
• rezervler ve enflasyon verileri

Haberin tamamı

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın. Takip Et Piyasa faiz indirimi bekliyor, Goldman Sachs ayrışıyor Goldman Sachs’ın değerlendirmesine göre piyasa konsensüsü ve fiyatlamalar, 22 Ekim toplantısında TCMB’nin ilk politika faizi indirimini gerçekleştireceğine işaret ediyor.

Ancak kurumun tahmini bu beklentiden ayrışıyor. Goldman Sachs, TCMB’nin söz konusu toplantıda faiz oranlarında değişikliğe gitmeyeceğini öngörüyor.

Goldman Sachs, TCMB’nin 23 Ağustos’ta repo penceresini yeniden açarak TL gecelik referans faiz oranını fiilen 300 baz puan düşürmesini değerlendirdi.

Kurum, bu adımın hem kendileri hem de piyasa açısından sürpriz olduğunu belirtti. TCMB’nin hamleyi bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcından ziyade operasyonel çerçevenin normalleştirilmesi olarak tanımladığını hatırlatan Goldman Sachs, buna rağmen piyasanın 22 Ekim’de indirim beklentisini koruduğuna dikkat çekti.

Goldman Sachs, gevşeme döngüsünün başlaması için henüz erken olduğu görüşünde.

Kurum, faiz indirimi konusunda temkinli olmasının gerekçeleri arasında enflasyon görünümünü ve rezervlerdeki gelişmeleri gösterdi.

Goldman Sachs, çekirdek enflasyonun enerji fiyatlarındaki şok öncesindeki seyrine ancak yeni dönebildiğini belirtti. Hanehalkının enflasyon beklentilerindeki düşüşün sınırlı kaldığı ve son dönemde yeniden yükseliş görüldüğü ifade edildi.

Piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı kaydedildi.

Goldman Sachs’a göre daha önemli gelişmelerden biri, 300 baz puanlık fiili faiz indiriminden bu yana rezerv kayıplarının hızlanması oldu.

Kurum, bu gelişmenin faiz indirimlerinin fiyatlandığı ancak gevşeme sürecinin kısa ömürlü olabileceğine işaret eden getiri eğrisinin şekliyle uyumlu olduğunu belirtti.

Ayrıca yurt dışı fiyatlamaların, Türk lirası üzerinde zaman içinde önemli bir değer kaybı baskısına işaret ettiği ifade edildi.

Goldman Sachs, yabancı tahvil girişlerinin de piyasanın faiz indirimi beklentisine güçlü bir inanç göstermediğini değerlendirdi.

Getiri eğrisinde faiz indirimlerinin fiyatlanmasına rağmen yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarını önemli ölçüde artırmadığı belirtildi.

Kurum, TCMB’nin son dönemde iletişiminde daha güvercin bir ton kullandığını ancak 22 Ekim’de faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk oluşturabileceği görüşünü korudu.

Goldman Sachs ayrıca TCMB’nin faiz kararına ilişkin tahminindeki risklerin arttığına da dikkat çekti.

Kaynaklar

• Ekonomim
• Paranın Yönü