Goldman Sachs: TCMB'nin 22 Ekim'de faizi sabit tutmasını bekliyoruz, ancak riskler arttı

Kısaca

22 Ekim toplantısında politika faizi sabit tutulması bekleniyor; 23 Ağustos'ta repo penceresinin açılması TL gecelik referans faizinde fiili 300 baz puan düşüşüne yol açtı. Gevşeme döngüsünün başlaması için henüz erken olduğu belirtiliyor; enflasyon ve beklentiler yeniden izleniyor. TL'de değer kaybı baskısı sürüyor; yabancı tahvil pozisyonları sınırlı kaldı, piyasa katılımcıları dikkatle izleniyor

Ana mesele

TCMB'nin 22 Ekim toplantısında politika faizinin sabit tutulması bekleniyor; riskler artıyor.

Ne değişti?

Gevşeme döngüsünün başlaması için henüz erken olduğu vurgulanıyor.

Beni nasıl etkiler?

Piyasa katılımcılarının kararları üzerinde dikkatli izleme gereği doğabilir.

Ne oldu?

Goldman Sachs, TCMB'nin 22 Ekim toplantısında faizi sabit tutacağını tahmin ediyor; 23 Ağustos'taki repo adımı sürpriz olarak görülüyor.

Neden şimdi?

Gecelik referans faizdeki düşüşten sonra piyasanın gevşeme döngüsüne geçiş beklentisi yükseldi; ancak riskler artıyor.

Neden önemli?

Faiz kararları döviz, enflasyon ve sermaye akımlarını doğrudan etkiler; yatırım kararlarını şekillendirir.

Kimler etkileniyor?

• Yatırımcılar
• Kamu finansmanı tarafı

Sektör ve piyasa etkisi

Piyasa faizleri ve döviz kurları üzerinde belirsizlik nedeniyle dalgalanma potansiyeli

Riskler

• Enflasyonun yeniden yükselmesi
• Beklentilerin aşırı değişimi
• TL üzerinde kısa vadeli baskı

Takip edilmesi gerekenler

• 22 Ekim toplantısına yönelik iletişim yönü
• Faiz/düşüş farkı haber akışları
• Yabancı yatırımcı hareketleri ve tahvil portföyleri

Haberin tamamı

<div class="Detay"> <p>Goldman Sachs Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 22 Ekim toplantısında politika faizini sabit tutacağı yönündeki tahminini koruduğunu ancak bu tahmine ilişkin risklerin arttığını belirtti. Kurum, piyasanın ise 22 Ekim'de ilk faiz indirimini fiyatladığına dikkat çekti.</p>

<p><strong>"Repo penceresinin açılması piyasayı şaşırttı"</strong></p>

<p>Goldman Sachs, TCMB'nin 23 Ağustos'ta repo penceresini yeniden açarak TL gecelik referans faizini fiilen 300 baz puan düşürmesinin hem kendileri hem de piyasa açısından sürpriz olduğunu belirtti.</p>

<p>TCMB'nin bu adımı bir gevşeme döngüsünün başlangıcından ziyade operasyonel çerçevenin normalleşmesi olarak tanımladığı hatırlatılırken, piyasa beklentisinin artık 22 Ekim toplantısında ilk politika faizi indirimine yöneldiği ifade edildi.</p>

<p>Goldman Sachs ise faizlerin sabit tutulacağı görüşünü koruyor.</p>

<p><strong>"Gevşeme döngüsüne başlamak için erken"</strong></p>

<p>Kurum, para politikasında gevşeme döngüsüne başlamanın henüz erken olduğu değerlendirmesini sürdürdüğünü bildirdi.</p>

<p>TCMB'nin Enflasyon Raporu'nda da belirttiği üzere, temel enflasyonun enerji fiyatı şoku öncesindeki hızına henüz yeni döndüğü ifade edildi. Hanehalkı enflasyon beklentilerinin sınırlı ölçüde gerilediği ancak son dönemde yeniden yükseldiği, piyasa katılımcılarının beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı belirtildi.</p>

<p>Goldman Sachs, daha önemli bir gelişme olarak, gecelik referans faizindeki fiili 300 baz puanlık düşüşün ardından rezerv kayıplarının hızlandığına dikkat çekti.</p>

<p><strong>TL'de değer kaybı baskısına dikkat çekti</strong></p>

<p>Raporda, getiri eğrisinin bir gevşeme döngüsünün başlangıcını fiyatladığı ancak bunun kısa ömürlü olacağına işaret ettiği belirtildi.</p>

<p>Offshore fiyatlamaların da TL üzerinde ilerleyen dönemde kayda değer değer kaybı baskısına işaret ettiği ifade edildi.</p>

<p><strong>Yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonları sınırlı kaldı</strong></p>

<p>Goldman Sachs, yabancıların tahvil hareketlerinin de faiz indirimi görünümüne ilişkin güçlü bir yatırımcı inancına işaret etmediğini belirtti.</p>

<p>Getiri eğrisinde faiz indirimleri fiyatlanmasına rağmen, yerleşik olmayan yatırımcıların tahvil pozisyonlarını kayda değer ölçüde artırmadığı kaydedildi.</p>

<p><strong>22 Ekim'de sabit faiz beklentisi sürüyor</strong></p>

<p>Goldman Sachs, TCMB'nin iletişiminin daha güvercin hale gelmesine rağmen, erken gevşemenin yaratabileceği finansal istikrar risklerinin Banka'yı 22 Ekim toplantısında faizi sabit tutmaya yönelteceğini öngördüğünü belirtti.</p> </div>

Kaynaklar

• Foreks