Piyasalarda Eylül Fırtınası Dinmedi: Ekim İçin Tarihsel Uyarı

Kısaca

Küresel devlet tahvili getirileri eylülde yüzde 2,1 geriledi ve en kötü eylül olarak kayda geçti; ekimde de volatilite yüksek olabilir. Enerji fiyatları ve yüksek borçlanma maliyetleri enflasyonu destekliyor; Fed politikaları baskıyı sürdürüyor. Yatırımcılar için alıcı grevi endişesi ve carry trade etkileri dikkatle izlenecek; ekimde hareketlilik sürebilir.

Ana mesele

Eylül satışları son bulurken ekim için uyarılar çoğalıyor

Ne değişti?

Mevcut tablo, ekimde de volatilitenin yüksek kalabileceğini gösteriyor

Beni nasıl etkiler?

Okuyucuya riskleri ve izlenecek noktaları öne çıkarır

Ne oldu?

ABD Hazine tahvillerinin eylül performansı zorlu geçti; getiriler yüzde 5 civarında hareket etti.

Neden şimdi?

Eylül satışlarının ardından ekimde de faiz ve enerji baskısının süreceği değerlendiriliyor.

Neden önemli?

Tahvil piyasaları küresel finansal koşulları belirler; yatırım kararlarını yönlendirir.

Kimler etkileniyor?

• Yatırımcılar
• Kamu borçlanma
• Bankacılık ve finans sektörü
• Enerji pazarı

Sektör ve piyasa etkisi

Küresel tahvil ve enerji piyasaları baskılanabilir

Riskler

• Getiri volatilitesi artabilir
• Enflasyon baskısı sürerken politika mesajları değişebilir
• Risk iştahında dalgalanma olabilir

Takip edilmesi gerekenler

• Ekim ayı için tahvil getiri hareketleri
• Fed/merkez bankası yönlendirmeleri
• Enerji fiyatları ve enflasyon verileri
• Küresel borçlanma maliyetleri

Haberin tamamı

Küresel tahvil piyasalarında eylül ayının sert satışları sona yaklaşırken yatırımcıların gözü ekim ayına çevrildi. Ancak tarihsel veriler, yeni ayın da tahvil yatırımcıları açısından kolay geçmeyebileceğini gösteriyor.Bloomberg tarafından derlenen verilere göre ABD Hazine tahvilleri son 10 yılda eylül aylarında ortalama yüzde 0,9 değer kaybetti. Ekim aylarındaki ortalama kayıp ise yüzde 0,7 oldu.

ABD Hazine tahvilleri bu ay da 2023'ten bu yana en kötü eylül performanslarından birini sergilemeye hazırlanıyor.TD Securities stratejisti Prashant Newnaha, eylülde faiz piyasasında son derece sert bir hareket yaşandığını belirterek satış baskısının devam edebileceği uyarısında bulundu.Tahvil faizleri yüzde 5'e dayandıABD tahvil piyasasındaki hemen hemen bütün temel vadelerde getiriler yüzde 5 civarına veya üzerine yükseldi.

Enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki baskısı, yüksek kamu borçlanması ve Fed'in sıkı para politikasını sürdürebileceğine yönelik beklentiler tahvil faizlerini yukarı taşıyan başlıca unsurlar arasında gösteriliyor.Satışlar sadece ABD ile sınırlı kalmadı. İngiltere, Avustralya ve Japonya'da da tahvil getirileri çok yıllık zirvelere yükseldi. Küresel devlet tahvillerini takip eden endeks eylülde yüzde 2,1 gerilerken, 2023'ten bu yana en kötü eylül ayına doğru ilerliyor.

Ortalama küresel devlet tahvili getirisi ise yüzde 4'ün üzerine çıkarak 2007'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.Piyasada "alıcı grevi" endişesiCitigroup stratejistleri ABD Hazine tahvili piyasasında "hafif bir alıcı grevi" yaşandığı değerlendirmesinde bulundu.Yardeni Research ise Japon yeni üzerinden düşük maliyetle borçlanarak daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapılmasına dayanan carry trade işlemlerindeki çözülmenin satış baskısını artıran faktörlerden biri olduğuna dikkat çekti.

Jeopolitik gerilimlerin enerji fiyatlarını yüksek tutması da enflasyon ve faiz beklentileri üzerinden tahvil piyasasının üzerindeki baskıyı artırıyor.Ekim neden kritik?State Street Investment Management Kıdemli Sabit Getirili Menkul Kıymetler Stratejisti Masahiko Loo, ABD Hazine tahvillerinin mevsimsel açıdan asıl sınavlarından birinin genellikle ekim ayında yaşandığını belirtti.Loo'ya göre artan Hazine arzı, yoğun şirket borçlanması ve yapay zeka yatırımları için süren yüksek sermaye ihtiyacı, piyasadaki fon rekabetini güçlü tutabilir.

Bu durum tahvil piyasasındaki oynaklığın devam etmesine yol açabilir.Türkiye'deki yatırımcıyı da yakından ilgilendiriyorABD Hazine tahvillerindeki hareket sadece Amerikan piyasalarıyla sınırlı kalmıyor. Getirilerin yüzde 5 civarında veya üzerinde kalması, dolar cinsi güvenli varlıkların cazibesini artırarak gelişmekte olan ülkelere yönelik risk iştahını baskılayabiliyor.

Bu nedenle ABD tahvil faizlerindeki yeni bir yükseliş Borsa İstanbul, CDS ve eurobond fiyatlamaları üzerinde de etkili olabilir. Yüksek tahvil getirileri faiz getirisi olmayan altın açısından da baskı oluşturabileceğinden, ons altındaki hareket dolar/TL ile birlikte gram altın yatırımcısının da yakından izlediği göstergeler arasında bulunuyor.

Kaynaklar

• Dünya